7月20日，诚通证券研究所策略首席分析师张运智在接受中国证券报记者采访时表示，A股市场近期出现阶段性调整，本质上是外部多重风险因素共振引发的技术性调整，并非由国内基本面恶化所致。他分析，调整压力主要源于三方面外部扰动：一是海外地缘局势反复压制了市场风险偏好；二是美联储偏鹰表态推动美元与美债收益率走高，叠加韩国央行加息及暂停单一股票杠杆ETF上市，使海外成长股估值与微观流动性双双承压；三是海外科技股出现联动性下跌，7月13日至7月17日期间，SK海力士、三星电子分别下跌超10%，费城半导体指数同期大跌，AI产业链上市公司股价形成风险共振。
张运智认为，当前投资者无需对短期外部扰动引发的技术性调整过度忧虑，A股市场中长期具备较强韧性，且积极因素正持续累积，市场已初步具备企稳反弹的条件。从经济基本面看，上半年我国GDP增速处于目标区间内，6月工业增加值、服务业生产指数及社零增速均较5月回升，高端制造与数实融合等新动能增长迅速。中报业绩方面，AI龙头新易盛上半年预告净利润同比大增102.93%，为相关板块提供了扎实的基本面锚定。资金面上，除宽基指数ETF持续获得流入外，央企资金入市亦发挥“压舱石”作用，中国诚通、中国国新近日分别宣布增持中国股票资产，累计买入近600亿元，有效提振了市场信心。
针对AI产业这一市场关注的重点，张运智表示，AI仍是当前技术突破的核心方向。随着7月下旬美股科技龙头进入财报集中披露期，云厂商的AI资本开支数据将成为判断存储景气持续性的关键观测依据，各家AI算力资本开支规划也将对存储中长期供需及涨价逻辑形成清晰验证，或有助于化解市场此前担忧。同时，近期产业层面利好频出，2026世界人工智能大会于7月17日至20日顺利召开、中国企业发布全球最大开源模型KimiK3（参数规模达2.8万亿）、中国首个全国产十万卡AI超集群“曙光8000（登峰）”真机亮相，以及首款主动智能AI机器人“Bubbo1”发布等，均有望提振市场风险偏好。
对于海外风险传导，张运智认为其阶段性冲击已得到较为充分的释放。他判断，海外市场急跌阶段有望逐步进入尾声，对全球资本市场的风险传染效应也将随之消退，A股市场有望在内外积极因素共振下逐步企稳回升。
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